從暴利到微利，中國民營快遞業(yè)草莽生長的時代悄然過去。2016年，民營快遞巨頭們心照不宣地謀求上市，在資本的助力下，它們進入了行業(yè)競爭的新階段。
隨著“通達系”（又稱“三通一達”，指圓通、中通、申通、韻達）與順豐控股先后公布2017年上半年財報，外界也得以更多知道這些公司的實際運營。整體看，“三通一達”及順豐控股各項中期財務(wù)數(shù)據(jù)盡管依舊維持增長，但部分企業(yè)的增速放緩。
一位從事交運行業(yè)研究的分析師告訴界面新聞記者，快遞巨頭們雖然通過上市獲得了安全邊際和生存空間，但隨著未來行業(yè)趨于飽和，行業(yè)增速的下滑在預(yù)期之中。“今年將是上市快遞企業(yè)利用資本進行大規(guī)模整合的元年，行業(yè)競爭也將由傳統(tǒng)的競爭指標轉(zhuǎn)向資源整合及資本運作，而且在資本運作過程中，上市快遞企業(yè)或面臨大量的資本支出，其短期的收益率將遭遇一定壓力。”
一場民營快遞巨頭們資本時代的競爭攻防戰(zhàn)正在打響。
一、融到的錢去哪了
界面新聞梳理發(fā)現(xiàn)，申通快遞、圓通速遞、順豐控股借殼上市時均募集了配套資金，其定增資金分別約為28億元（申通快遞實際募集資金約48億元，其中20億元用于支付借殼時的現(xiàn)金對價）、23億元、80億元。
在借殼時未進行募資的韻達股份，則于今年4月25日公布了約45億元的2017年度非公開發(fā)行A股股票預(yù)案。而遠赴美國上市的中通快遞，則在紐交所完成了約14億美元的IPO融資。
上市后的民營快遞巨頭們毫不猶豫地展現(xiàn)了對資金的渴求。尤以圓通速遞為代表，這家公司除了在借殼時募集配套資金外，去年完成上市后不久便迅疾拋出約85億元的定增計劃。只是，這份計劃于今年4月份擱淺。
不過，圓通速遞的控股股東蛟龍集團今年5月份通過非公開發(fā)行可交換公司債券的方式完成近5億元的融資。另外，今年8月初，蛟龍集團宣布再度進行非公開發(fā)行可交換公司債券并以其持有的圓通速遞A股股票作為換股標的，這一次的融資數(shù)額增加至10億元。
這些手握重金的民營快遞巨頭們投資計劃如何？對此，界面新聞做了如下梳理：
申通快遞定增資金擬用于“中轉(zhuǎn)倉配一體化項目”、“運輸車輛購置項目”、“技改及設(shè)備購置項目”及“信息一體化平臺項目”；
圓通速遞定增資金擬用于“轉(zhuǎn)運中心建設(shè)和智能設(shè)備升級項目”、“運能網(wǎng)絡(luò)提升項目”、“智慧物流信息一體化平臺建設(shè)項目”；
順豐控股定增資金擬用于“航材購置及飛行支持項目”、“冷運車輛與溫控設(shè)備采購項目”、“信息服務(wù)平臺建設(shè)及下一代物流信息化技術(shù)研發(fā)項目”、“中轉(zhuǎn)場建設(shè)項目”；
韻達股份定增資金擬用于“智能倉配一體化轉(zhuǎn)運中心建設(shè)項目”、“轉(zhuǎn)運中心自動化升級項目”、“快遞網(wǎng)絡(luò)運能提升項目”、“供應(yīng)鏈智能信息化系統(tǒng)建設(shè)項目”及“城市快速配送網(wǎng)絡(luò)項目”；
中通快遞的IPO融資擬用于收購?fù)恋亍⒃O(shè)施建設(shè)、設(shè)備購置，購買運輸車以及信息技術(shù)系統(tǒng)的升級。
根據(jù)上述投資項目，并結(jié)合投入資金，民營快遞巨頭們在軟硬件的建設(shè)上毫不含糊，并在上下游的整合上集體發(fā)力。一位業(yè)內(nèi)分析人士告訴界面新聞記者，“快遞業(yè)整合是未來行業(yè)的一個大趨勢，‘馬太效應(yīng)’更加明顯。”
所謂的“馬太效應(yīng)”，指強者愈強、弱者愈弱。民營快遞巨頭們在基建上的加大投入，加快規(guī)模化建設(shè)，以應(yīng)對白熱化的行業(yè)競爭。
二、布局分野
無論是定位中高端商務(wù)件的順豐控股，還是快件來源主要集中于電子商務(wù)件的“通達系”。為了鞏固快遞業(yè)務(wù)，民營快遞巨頭們不約而同地在倉配一體化、快遞“最后一公里”等方面進行產(chǎn)業(yè)鏈布局。
縱觀各家的營收結(jié)構(gòu)，其共同的特征是，快遞業(yè)務(wù)收入占比極高。過高的業(yè)務(wù)占比也意味著風(fēng)險的存在。在各大券商針對這些巨頭們發(fā)表的研報中，快遞業(yè)業(yè)務(wù)量增速不及預(yù)期以及行業(yè)競爭加劇等成為共同提示的影響因素。
降低因業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一化可能引發(fā)營收風(fēng)險的方法便是進行業(yè)務(wù)拓展。可在業(yè)務(wù)拓展層面，民營快遞巨頭們卻出現(xiàn)了差異。
在業(yè)務(wù)多元化布局方面，順豐控股、申通快遞、圓通速遞動作頻頻，力度更是顯著大于中通快遞與韻達股份。
順豐控股在冷鏈物流、重貨、同城配等業(yè)務(wù)上“大展拳腳”。
截至今年上半年，順豐控股的冷運網(wǎng)絡(luò)覆蓋了180個城市及周邊區(qū)域，包括61座食品冷庫、174條食品運輸干線、2座醫(yī)藥冷庫和22條醫(yī)藥干線。報告期內(nèi)，順豐控股上半年冷運業(yè)務(wù)不含稅營業(yè)收入約10.3億元，同比增長約86%。
在業(yè)績說明會上，順豐控股副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)伍瑋婷介紹，“順豐的冷運業(yè)務(wù)主要分兩塊，一是生鮮食品，占冷鏈業(yè)務(wù)量一半，能夠達到公司平均毛利率水平；二是在純冷業(yè)務(wù)，目前還在建設(shè)期，預(yù)計還需1-2年才能產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)。總體上，冷運業(yè)務(wù)接近盈虧平衡。”
除冷鏈物流外，順豐控股在重貨、同城配業(yè)務(wù)上成果顯著。今年上半年，順豐控股重貨與同城配業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)營業(yè)收入17.6億元、1.3億元，均同比去年同期實現(xiàn)翻倍式增長。值得一提的是，報告期內(nèi)，順豐控股在無人機物流領(lǐng)域展開布局，其與江西省贛州市南康區(qū)聯(lián)合申報的物流無人機示范區(qū)獲得批準，成為首家試運營企業(yè)。
順豐控股還與中國鐵路總公司改革的消息“綁”在一起。順豐控股副總經(jīng)理、董事會秘書甘玲表示，“公司在過去幾年和鐵路總局一直有很好合作，未來公司仍將繼續(xù)加大與鐵路總局的合作力度，充分利用高鐵在成本低、速度快等方面的優(yōu)勢。關(guān)于鐵總的改革，公司將會進行認真研究并積極參與。”
而申通快遞則成為“通達系”中最先布局冷鏈物流的企業(yè)。
今年上半年，申通快遞加快了冷鏈物流推進工作，先后投資參與了上海申雪供應(yīng)鏈管理有限公司和中國（鄭州）冷鏈交易中心項目建設(shè)。
此外，申通快遞在今年8月初還宣布擬1.33億元對快捷快遞進行增資，取得其10%的股權(quán)。快捷快遞的優(yōu)勢在于重貨運輸以及直營點數(shù)量多，因而可與申通快遞形成業(yè)務(wù)上的互補。
圓通速遞曾于去年底宣布擬重組國內(nèi)一家排名前五的快運物流企業(yè)，以試圖進入快運領(lǐng)域，培育新的利潤增長點。但這項重組宣告失敗。
不過，重組失敗的圓通速遞很快將目標放置于跨境物流能力的提升上：今年5月份，其宣布收購香港上市公司先達國際物流近62%的股份，成為其控股股東。
另外，圓通速遞在理財方面能力顯著。報告期內(nèi)，該公司理財產(chǎn)品期末余額高達27.9億元，并取得了近1.3億元的投資收益，成為一個不可忽視的盈利點。
相較之下，中通快遞與韻達股份則“遲緩”不少。公開信息顯示，今年以來，除了繼續(xù)推進基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)外，中通快遞幾乎沒有對外投資舉動。而韻達股份唯一的對外投資則是增資豐巢科技，推進快遞“最后一公里”。
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